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江苏神通(002438)2020年三季报点评:业绩相符预期,核电向好有看添速公司成长

时间:2020-10-25  来源:未知   作者:admin

原标题:江苏神通(002438)2020年三季报点评:业绩相符预期,核电向好有看添速公司成长

江苏神通(002438)2020年三季报点评:业绩相符预期,核电向好有看添速公司成长

业绩

前三季度收好同比添长6%,业绩同比添长23%

公司发布2020年三季报,实现营收11.36亿元,同比添长6.09%;归母净收好1.62亿元,同比添长23.44%,相符预期。单季度看,公司20Q3实现营收4.69亿元,同比添长63.46%,实现归母净收好0.68亿元,同比添长72.46%,疫情之后营业表现添速向好趋势,业绩外现较好主要系公司强化预算及内控从而压缩成本、限制费用及受好国家税收优惠政策所致。公司2020年毛利率/净利率为34.41%/14.23%,同比+0.76/+2.00个pct,盈利能力稳中有升;公司出售/管理(含研发)/财务费用率为8.43%/8.48%/1.01%,同比转折-1.46/-0.19/-0.24个pct,期间费用管控卓异。

走业需要周详向好,核电景气添速向好

1)核电新批准4台机组,不息批量建设趋势竖立:9月2日国务院常务会议新批准海南昌江核电二期工程和浙江三澳核电一期工程,其壮大意义在于系自2011年福岛核事故以来始次不息2年每年批准新机组,核电有看进入景气上走周期,公司行为核电球阀/蝶阀龙头将足够受好;2)核电乏燃料后处理营业突破掀开新空间:运营核电站每年会产生20-25吨乏燃料,以前暂存核电站乏燃料贮存池,随着时间推移已经逐渐饱和,且运营核电站数目从2014年的22台迅速添至2019年的47台,乏燃料后处理厂建设千钧一发,现在国家已开启第1/2个200吨乏燃料处理厂建设,展望起码规划6个项现在,公司2019年取得0.88亿订单,2020年上半年取得1.32亿元订单,公司该营业有看迅速添长;3)冶金能源走业:在供给侧组织性改革、环保请求趋厉背景下产能置换+工厂技术改造升级推动走业景气不息。

投资提出:维持一年期相符理估值17.75-21.30元

公司大股东认购定添项现在推动乏燃料项现在扩大产能,进一步彰显公司发展信念,吾们维持2020-22年归母净收好为2.51/3.43/4.30亿元,对答PE 27/20/16倍,维持一年期相符理估值17.75-21.30元(对答2021年市盈率25-30x),维持“买入”评级。

风险挑示:新营业拓展不敷预期;走业景气下走;有关营业过大风险。

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